1、收益的来源不同
最直接的区别是投资收益的来源不同：
分红险的投资收益取决于保险公司的分红险种的经营，投资收益主要来源于死差益、费差益和利差益等。
万能险和投连险的投资收益取决于投资组合收益。
2、收益的保障不同
万能险：设有保底收益，不过结算利率超过最低保证利率的部分是不确定的。
投连险：没有保底收益，投资损失由投保人承担。
分红险：虽有预定利率，但红利水平也是无法保证的。
3、收益分配标准不同
对于分红险，根据《分红保险精算规定》，每年分配给保单持有人的比例不低于可分配盈余的70%，红利分配方式有现金红利和增额红利两种，采用增额方式分红的，应当特别提示终了红利的领取条件。
对于万能险，除分配给保单持有人保底收益后仍有盈余，盈余收益分配比例主要由保险公司决定。
对于投连险，由保险公司收取资产管理费，净收益归保单持有人所有（当然也要扣除保单初始费用、保单管理费、账户转换费等常规费用）。
4、投资渠道限制不同
监管对投资渠道和投资比例有一些限制。
根据《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，保险机构投资者为投资连结保险设立的投资账户，投资股票的比例可以为100％。
保险机构投资者为万能寿险设立的投资账户，投资股票的比例不得超过80％。
相比而言，分红险的投资渠道相对稳健。
